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近期,全球使用量最大的除草剂草甘膦价格持续上涨,据百川盈孚数据,95%草甘膦原粉供应商报价涨至5万-5.5万元(吨价,下同),离岸价8000美元;实际成交参考价4.95万-5万元,离岸价7900-7950美元,创下自2010年以来新高。

供需错配草甘膦

随着市场供应的收缩,价格对需求的弹性大幅上升。中金公司(601995)认为,本轮草甘膦的价格周期将远强于2018年,甚至强于2013年,价格上行至5万元/吨及以上是大概率事件。

此外,由于草甘膦供应端扩张受限,中金公司表示草甘膦长周期的价格体系将会重塑,可能很难回落至3万元/吨以下价格水平,过去五年(2016-2020年)价格中枢2.3万元/吨或成为历史。

具体到涨价成因,中金公司认为推动因素主要有:疫情影响、海外生产偏紧,库存低位、现货紧缺;农户种植积极性提高,市场需求旺盛;上游原材料涨价,成本抬升。

短期来看:2020年新冠疫情爆发后,拜耳美国、巴西等地工厂开工多次出现不可抗力,在自给无法满足情况下其加大海外采购。中国方面,1Q20湖北地区生产供应受影响,2020年8月洪灾对乐山福华生产产生影响,且造成库存损失,2021年1月内蒙古某企业发生火灾,至当前时点开工率仅能保持在五成左右。在诸多意外事件发生之后,目前国内统计库存不足1万吨,远低于安全库存状态,若考虑订单已提前预约至8月,实际库存水平或更短缺。

长期来看:2014-2020年由于草甘膦价格的长期低迷,边际上的供应持续退出,基本无新增投资,行业处于持续收缩状态;行业的整合并购,寡头特征进一步凸显。展望未来,由于草甘膦的扩产受到环保政策制约,很难通过扩产扭转当前供应短缺格局。

外商成扫货主力军

目前95%草甘膦维持平稳,实际成交参考至4.95-5万元/吨,港口FOB参考至7900-7950美元/吨。业内人士表示,当前草甘膦表现持续供需两旺,企业待产订单已排至9月,有少量新单接入,节后区域性限产的情况已逐步得到恢复,企业高负荷开工下库存维持低位运行。

成本端,随着黄磷、甲醇和液氯等产品价格的下滑,草甘膦成本小幅下滑,总体仍维持在2.8万元/吨以上,行业毛利有所回升,行业毛利大约在2.1万/吨左右,仍属于XXX的盈利状态。

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农药因为减量发展政策的约束,陷入存量竞争的阶段,华创证券表示,在目前所处的价格周期上,当下无论是除草剂、杀虫剂还是杀菌剂,价格都处于景气度的低点上,其中草甘膦已经于2019Q4触底回升,代森锰锌2020年10月份触底反弹,菊酯价格刚刚企稳。

机构观点

华创证券提示,目前草甘膦价格处于历史的高位,南美等国际市场的采购情况旺盛,国内新单有限,预计在市场继续按需采购+成本支撑仍较强的情况下,草甘膦价格有望保持高位运行

个股方面,新安股份(600596)、广信股份(603599)、ST辉丰(002496)、和邦生物(603077)、兴发集团(600141)、丰乐种业(000713)等均有涉足草甘膦业务。其中,新安股份国内最大的除草剂草甘膦生产企业之一,规模位居全国第二,拥有草甘膦产能为8万吨/年;17年草甘膦销量7.23万吨。

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